비트코인 현물 vs 선물 ETF: 차이점은 무엇인가요?

2009년 비트코인이 출시된 이후 암호화폐는 엄청난 발전을 거듭해 왔습니다. 비트코인은 현재 전자 화폐이자 기관 투자자들이 다양한 금융 상품을 통해 접근할 수 있는 투자 수단으로 존재합니다. 비트코인 상장지수펀드(ETF)는 간접 보유를 통해 비트코인 시장에 접근할 수 있기 때문에 가장 선호되는 투자 옵션으로 자리매김했습니다. 비트코인 상장지수펀드마다 그들만의 특징이 있습니다. 비트코인 현물 ETF와 비트코인 선물 ETF는 비트코인 상장지수펀드 중 가장 중요한 두 가지 변형입니다.

여기서는 비트코인 상장지수펀드와 비트코인 선물 펀드의 주요 차이점과 현재 시장 통계에 근거한 장단점을 함께 논의합니다. 이 가이드는 최고의 투자 옵션을 결정하고자 하는 경험 많은 투자자와 초보 투자자 모두를 위한 포괄적인 가이드 역할을 합니다.

상장지수펀드(ETF) 이해하기

상장지수펀드(ETF)는 증권거래소에서 거래할 수 있는 금융 자산으로 운영되는 공동 투자 펀드를 의미합니다. ETF와 관련된 주주들은 주식 구매와 비슷한 방식으로 주식 시장을 통해 ETF를 취득할 수 있습니다. 상장지수펀드에는 주식이나 채권과 같은 다양한 자산이 포함되어 있어 투자자들이 개별 증권을 구매하는 대신 단일 ETF 주식을 통해 다양한 시장 부문이나 부문에 접근할 수 있습니다.

뱅가드 토탈 주식 시장 지수 펀드(Vanguard Total Stock Market Index Fund, VTI)는 투자자들에게 미국 주식 시장의 성과를 추적할 수 있는 기능을 제공하는 ETF입니다. 시장 확대를 예상하는 ETF 소유자는 개별 주식으로 거래하는 대신 이 ETF의 주식을 취득할 수 있습니다. 이 거래 방법은 투자 비용을 낮추는 동시에 다양한 자산에 투자를 분산시켜 잠재적 손실을 줄여줍니다.

비트코인 ETF란 무엇인가요?

비트코인 ETF에 대한 소개는 그 의미를 명확히 하는 것으로 시작하여 현물 ETF와 선물 ETF의 차이점에 대한 설명으로 이어집니다. ETF는 주식과 마찬가지로 거래소 상장과 관련하여 동일한 방식으로 기능하는 투자 펀드의 역할을 합니다. 이 투자 상품은 핵심 자산인 비트코인의 시장 가치를 모니터링합니다. ETF는 포트폴리오의 다양성과 높은 시장 유연성, 빠른 거래가 가능하다는 점에서 투자자들에게 높은 인기를 얻고 있습니다.

비트코인 ETF는 투자자를 대신하여 비트코인을 보유하고 안전한 보관 관리를 함으로써 투자자에게 비트코인 가격 변동에 대한 접근성을 제공합니다. 투자자는 주주를 위해 비트코인 자산 또는 그 파생상품을 신탁으로 보유하는 ETF의 주식을 구매합니다.

비트코인 현물 ETF: 직접적인 접근 방식

비트코인 현물 ETF는 시장에서 비트코인의 현재 가치를 따릅니다. 이 펀드는 예비 목적으로 실제 비트코인 할당을 유지합니다. 현물 ETF 투자는 펀드가 비트코인을 매입하고 매입한 비트코인 암호화폐를 안전하게 보관하는 결과를 가져옵니다. ETF의 주식 가치는 비트코인의 시장 변동에 따라 정확하게 확대되거나 축소됩니다.

비트코인 현물 ETF의 주요 특징

직접 노출: 전문 투자자들은 현물 ETF를 통해 비트코인 가격에 노출될 수 있습니다. 이 펀드들은 비트코인을 보유 자산으로 보유하고 있기 때문입니다.

투명성: 투자자들은 간단한 시장 가격 투명성을 통해 비트코인 ETF의 가치를 이해할 수 있습니다. 펀드의 가치는 비트코인 시장의 변화를 직접 반영하기 때문입니다.

비용 절감: 비트코인 현물을 기반으로 하는 ETF는 복잡한 선물 계약이 필요하지 않으므로, 향후 관리 비용이 절감될 수 있습니다.

비트코인 선물 ETF: 간접적 접근

비트코인 선물 ETF는 그 구조 내에 비트코인 자산을 포함하지 않습니다. 이 펀드는 실제 비트코인을 구매하는 대신 비트코인에 대한 선물 계약을 거래합니다. 선물 계약은 미래의 거래에서 자산(비트코인)의 취득 또는 판매에 대한 가격과 날짜를 결정하는 계약의 역할을 합니다. ETF는 선물 계약에 초점을 맞춘 거래 활동을 통해 간접적으로 비트코인 가격을 추적합니다.

비트코인 선물 ETF의 주요 특징

규제 승인: 비트코인 선물 ETF는 2021년 10월부터 이용 가능해졌기 때문에, 새로 승인된 현물 ETF에 비해 더 긴 실적을 가지고 있습니다. 증권거래위원회가 선물 기반 ETF를 승인하는 이유는, 이 상품들이 시카고 상업거래소(CME)와 같은 규제 대상 상품 거래소를 통해 운영되기 때문입니다.

직접 소유권 없음: 이 상품을 통해 비트코인을 구매하는 투자자들은 비트코인 보관이나 보안과 같은 복잡한 문제를 처리하지 않습니다.

유동성: 선물 시장 내의 강력한 유동성은 ETF에 효율적인 금융 포지션 개시 및 종결 기회를 제공합니다.

비트코인 선물 ETF의 문제점

추적 오류: ETF에서 선물 계약을 사용하면 콘탱고(contango)와 백워데이션(backwardation)으로 알려진 불완전한 비트코인 가격 추적이 발생하여 현물 가격과 펀드 가치 사이에 추적 오류가 발생합니다.

높은 비용: 기존 포지션을 청산하고 새로운 포지션을 개설하여 선물 계약을 재개하면 추가 비용이 발생하여 수익 잠재력이 점차 감소합니다.

복잡성: 시장에 진입하는 학생들에게 선물 계약의 작동 방식을 배우는 것은 어려운 일입니다.

비트코인 ETF의 최근 동향

비트코인 상장지수펀드는 지난 몇 년 동안 상당한 변화를 겪었습니다. 2024년 1월, 현물 비트코인 ETF가 시장에 출시되면서 투자자들이 비트코인 가격 변동을 직접 확인할 수 있게 되었습니다. 이 새로운 상품의 개발로 인해 자산 관리 회사들 간의 경쟁이 더욱 치열해졌고, 그 결과 수수료가 낮아져 전통적인 금융 포트폴리오에 암호화폐 투자를 도입하는 데 도움이 되었습니다.

블랙록과 같은 주요 기관 투자자들이 이 부문의 발전을 주도했습니다. 블랙록의 수수료 인하로 50억 달러의 운용자산에서 0.12%의 수수료가 발생하여 경쟁사들이 경쟁력을 유지하기 위해 관리 비용을 검토하도록 하는 산업 벤치마크가 만들어졌습니다.

기관 투자자들은 비트코인 현물 거래소 상장 펀드의 승인 및 그 이후의 성공에 힘입어 투자 방식을 조정했습니다. 이러한 상장지수펀드(Exchange-Traded Funds, ETF)는 헤지 펀드가 보유한 포트폴리오에 편입되어, 헤지 펀드의 포지션을 활용하여 차익 거래 목적으로 현물 가격과 선물 가격 간의 시장 차이를 활용합니다. 암호화폐 자산의 인기가 높아짐에 따라 기관 투자자들이 기존 금융 계획의 일부로 암호화폐 자산을 점점 더 많이 채택하고 있음을 알 수 있습니다. 

비트코인 현물 ETF vs 선물 ETF

1. 가격 추적 및 실적

비트코인 현물 가격을 추적하는 펀드를 통해 투자자는 투자 수익이 암호화폐 가치 변동과 일치하므로 실제 비트코인 실적을 면밀히 모니터링할 수 있습니다.

선물 비트코인 ETF의 실적은 콘탱고 효과와 함께 백워데이션 현상, 선물 계약 갱신에 필요한 비용 때문에 비트코인 현물 가격과 다릅니다.

2. 비용 및 수수료

이 두 가지 ETF 유형의 비용은 수수료 구조가 다르지만, 두 가지 유형 모두 수수료가 있습니다. 선물 계약을 관리하면 선물 ETF가 부담해야 하는 비용이 증가합니다.

선물 ETF에서 만기된 선물 계약을 교환하는 과정에서 추가적인 순환 비용이 발생하여 콘탱고 시장에서 시간과 관련된 성과 감소를 초래할 수 있습니다.

3. 세금 관련 사항

현물 비트코인 ETF를 선택하는 투자자는 전통적인 증권 과세와 유사한 세금 혜택을 받기 때문에 전통적인 세금 처리의 혜택을 누릴 수 있습니다.

선물 비트코인 ETF를 통해 얻은 이익은 60%의 장기 자본 이득과 40%의 단기 자본 이득으로 세금이 부과되는 경우가 많기 때문에 다양한 세금 의무가 발생합니다.

4. 투자 기간 적합성

장기 비트코인 투자자들은 비트코인 현물 ETF가 유용하다는 것을 알게 될 것입니다. 이러한 상품은 사용자가 비트코인 가격 변동에 직접 접근할 수 있게 해주기 때문입니다. 선물 비트코인 ETF를 사용하는 암호화폐 투자자들은 선물 계약이 거래 비용과 함께 복잡성을 더하기 때문에 단기 투자 기간을 고려해야 합니다.

성과 비교: 현물 vs 선물 ETF

비트코인 선물 ETF는 2023년에 시장에 진입하여 거의 2년 동안 추적 가능한 기록을 만들었습니다. 데이터는 다음과 같이 보여줍니다.

추적 정확도: 투자자가 현물 ETF를 사용할 때 비트코인 추적의 가격 정확도가 더 높을 수 있습니다. 선물 ETF를 운영하면 상품 유지에 필요한 일상적인 계약 비용 때문에 추적 오류가 발생합니다.

수익률: 장기간의 현물 ETF는 실제 비트코인 시장 결과를 모방하는 능력이 더 뛰어납니다. 선물 ETF는 일반적으로 수익률 손실을 경험하는데, 이는 투자자들이 계약을 연장하는 데 비용을 지불해야 하기 때문입니다.

변동성: 비트코인의 높은 변동성은 현물 가격이나 선물 계약을 사용하더라도 모든 ETF에 영향을 미칩니다. 파생상품 거래의 특성상 선물 ETF는 시장에서 운영될 때 추가적인 변동성에 직면하게 됩니다.

규제 환경: 미국에서 현물 ETF를 가로막고 있는 것은 무엇인가요?

증권거래위원회(SEC)는 시장 조작과 규제되지 않은 비트코인 시장이 상당한 위험 요소라고 판단하여 비트코인 현물 ETF의 승인을 피하고 있습니다. SEC는 여러 차례에 걸쳐 암호화폐 시장이 불충분한 규제 감독과 불충분한 시장 투명성을 동시에 가지고 있어 SEC가 투자자를 보호하는 것이 복잡하다고 밝혔습니다.

SEC는 비트코인 선물 ETF의 규제된 거래 환경을 수용합니다. 왜냐하면 이 상품들은 CME와 같은 거래소에 상장되어 있기 때문입니다. 현재 상황에서 긍정적인 변화가 관찰되고 있습니다. 블랙록과 피델리티를 비롯한 다른 주요 금융 기관들은 기관 투자자들의 비트코인 투자에 대한 관심이 증가함에 따라 2023년에 규제 기관에 비트코인 현물 ETF 신청서를 제출했습니다.

어떤 것을 선택해야 할까요?

비트코인 현물 ETF와 선물 ETF 중 어떤 것을 선택하느냐는 위험과 상품 가용성에 대한 편안함 수준과 함께 구체적인 투자 목표가 있는지에 달려 있습니다.

비트코인 현물 ETF를 선택하는 경우:

• 정확한 비트코인 비용 대비 성능을 추구하는 투자자는 비트코인 가격을 통해 직접 노출을 선택해야 합니다.
• 미국 투자자에게 미국 규제 시스템이 부과하는 규제 관련 복잡성과 대기 시간을 수용합니다.

• 비용 절감 및 정확한 가격 모니터링의 조합은 즉각적인 구현보다 더 중요합니다.

비트코인 선물 ETF를 선택하는 경우:

• 미국 시장이 즉각적인 비트코인 투자 기회를 제공합니다.
• 비트코인에 대한 간접적인 접근과 비용이 투자 요건을 충족합니다.
• SEC의 규제와 공식 승인을 받은 증권에 투자하는 것을 선호합니다.

투자자를 위한 주요 이점

현물 비트코인 ETF는 직접적인 개입의 어려움 없이 비트코인 거래를 목표로 하는 사람들을 위한 입문 투자 도구로 기능합니다. 현물 비트코인 ETF를 선택하는 투자자는 이러한 펀드가 이러한 의무를 처리하기 때문에 자산 보호뿐만 아니라 지갑 관리의 재정적 책임을 피할 수 있습니다.

이 ETF를 통해 투자자들은 비트코인의 가격 상승에 직접적으로 접근할 수 있습니다. 왜냐하면 이 펀드는 비트코인의 움직임을 추적하기 때문입니다. 현물 가격 펀드는 비트코인을 보유하고 있는 동시에 시장 가치를 직접 추적하기 때문에 가격 불일치 위험이 최소화됩니다. 현물 비트코인 ETF는 전통적인 증권 거래소 거래를 가능하게 해 표준 투자자들이 이를 금융 포트폴리오 구조에 편안하게 통합할 수 있다는 이점을 제공합니다.

비트코인 선물 거래 펀드는 투자자들에게 규제상의 이점과 함께 개선된 위험 관리 메커니즘을 제공합니다. 상품선물거래위원회(Commodity Futures Trading Commission, CFTC)는 투자자 보호를 강화하는 규제 체계를 제공하는 이러한 계약을 감독합니다. 선물 기반 비트코인 ETF는 실제 암호화폐를 보유하지 않으므로 운영 중 해킹이나 도난으로 인한 잠재적 위험을 줄일 수 있습니다.

선물 거래의 주요 이점은 투자자가 비트코인 선물 계약에 대한 숏 전략을 실행할 수 있기 때문에 가격 하락 시 수익을 올릴 수 있다는 것입니다. 선물 ETF의 증권거래소 거래는 투자자에게 이러한 투자 펀드에 대한 효율적이고 유동적인 접근을 제공합니다.

비트코인 ETF가 직면한 주요 과제

비트코인 상장지수펀드(ETF)와 관련된 주요 과제는 이를 구매하려는 투자자들에게 부담을 줍니다.

비트코인 선물 ETF가 금융 파생상품을 통해 파생 방법을 구현함에 따라 후속 오류가 지속되고 있으며, 이로 인해 비트코인의 실제 시장 가치와 성능이 달라집니다.

또 다른 문제는 비효율성입니다. 이러한 ETF의 펀드 매니저들은 비트코인 노출을 유지하기 위해 만기 기간이 끝날 때 선물 계약 롤링 작업을 수행해야 합니다. 이 과정에서 불리한 가격으로 자금을 이동해야 하므로 그 과정에서 추가 거래 비용이 발생합니다.

이러한 ETF는 투자자가 비트코인 암호화폐 자산을 직접 소유하는 것을 허용하지 않습니다. 펀드 매니저는 수익을 위해 실제 비트코인을 보유하는 대신 선물 계약 포지션으로 작업하기로 선택합니다. 비트코인 ETF를 직접 구매하는 것은 선물 계약이나 파생상품 투자를 이용하는 대신 현물 거래를 통해서만 가능합니다.

비트코인 선물 ETF의 자산은 투자 옵션에서 자기 수탁을 배제한 펀드 제공자의 통제하에 유지됩니다. 자기 수탁을 지지하는 사람들은 펀드 제공자가 보유 자산을 완전히 관리하기 때문에 자산에 대한 통제력이 부족하다는 이유로 비트코인 선물 ETF에 대해 우려를 표할 수 있습니다.

투자자를 위한 고려 사항

현물 비트코인 ETF와 선물 비트코인 ETF 중 하나를 선택할 때, 투자자들은 다음의 요소를 고려해야 합니다.

1. 투자 목표

• 장기 노출: 비트코인 가격 변동에 장기적으로 노출되기를 원하는 투자자들은 현물 비트코인 ETF가 암호화폐의 현물 가격과 직접적인 상관관계가 있기 때문에 더 적합하다고 생각할 수 있습니다.
• 단기 전략: 단기 거래 전략을 사용하거나 포지션을 헤지하려는 사람들은 선물 계약과 관련된 복잡성과 잠재적 비용을 염두에 두고 비트코인 선물 ETF를 고려할 수 있습니다.

2. 위험 허용 범위

• 변동성: 두 ETF 모두 비트코인의 고유한 변동성의 영향을 받습니다. 그러나 선물 ETF는 콘탱고 및 백워데이션과 같은 선물 시장 역학과 관련된 추가적인 위험을 초래할 수 있습니다.
• 복잡성: 선물 ETF는 더 복잡한 투자 메커니즘을 포함하고 있기 때문에 모든 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다.

비트코인 ETF에 투자하는 방법

비트코인 상장지수펀드(ETF)에 투자하면 개인이 직접 암호화폐를 구매하거나 관리하지 않고도 비트코인에 노출될 수 있습니다. 다음은 투자 과정을 효율적으로 진행하는 데 도움이 되는 단계별 가이드입니다.

1. 비트코인 ETF용 중개 계좌 선택

비트코인 상장지수펀드를 구매하려면 중개 계좌를 사용해야 합니다. 비트코인 상장지수펀드의 ETF는 Schwab Fidelity TD Ameritrade, Robinhood와 같은 인기 있는 중개 서비스를 통해 일반 주식 투자와 똑같이 접근할 수 있습니다. 계좌가 없는 투자자는 먼저 자신의 투자 방식을 지원하는 중개 회사를 선택해야 합니다.

2. 적절한 비트코인 ETF 선택

시장에는 여러 가지 비트코인 ETF 상품이 존재하며, 각각 다른 특징을 가지고 있습니다. 가장 인기 있는 비트코인 ETF 상품은 다음과 같습니다.

• BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) – 세계적인 자산 운용 회사인 BlackRock이 관리합니다.
• GBTC는 Grayscale Bitcoin Trust가 ETF로 전환하기 위해 몇 달 전에 만든 비트코인 투자 상품입니다.
• FBTC Bitcoin Trust от Fidelity Wise Origin이 피델리티 투자 도구를 원하는 고객에게 비트코인에 대한 적절한 노출을 제공하기 위해 만든 상품입니다.
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)는 고성장 투자에 특화된 ARK 인베스트의 금융 서비스로 운영됩니다.

3. 수수료 및 비용 평가

비트코인 ETF가 부과하는 비용 비율은 다른 투자 신탁과 동등한 관리 수수료로 작용합니다. 이러한 금융 상품의 관리 비용은 연간 0.2%에서 1% 사이입니다. 연간 비용은 투자 금액 1,000달러당 2달러에서 10달러까지 다양합니다. 투자 비용의 감소는 장기적으로 투자 가치의 우수한 성장으로 이어질 것입니다.

4. 투자 금액 결정하기

비트코인 ETF는 기초 자산인 비트코인과 동일한 수준의 위험을 공유합니다. 시장, 규제 변화, 전반적인 경제 상황 등이 가격에 영향을 미칩니다. 투자자들은 달러 코스트 애버리징(DCA) 전략을 통해 위험을 줄이면서 정기적인 고정 금액 투자를 통해 평균 가격의 혜택을 누릴 수 있습니다.

5. 비트코인 ETF 주식 구매하기

선호하는 펀드와 투자 금액을 결정한 후, 중개 계좌를 통해 선택한 ETF를 구매하는 주문을 제출할 수 있습니다. 주문을 하기 전에 사람들은 일반적으로 두 가지 주요 주문 유형을 활용합니다.

• 시장가 주문 시스템은 현재 시장 가격에 따라 즉시 투자를 구매합니다.
• 사용자는 지정가 주문을 통해 미리 설정된 특정 가격으로 구매를 실행할 수 있습니다.

6. 투자 모니터링 및 조정

비트코인 ETF의 정기적인 평가는 현대적인 투자 목표에 대한 적합성을 확인하기 위해 이루어져야 합니다. 비트코인의 시장 가치는 뚜렷한 주기적 패턴을 따르기 때문에 투자자는 주기적인 포트폴리오 평가를 수행한 다음 위험 관리 목표를 달성하기 위해 적절한 조정을 수행해야 합니다.

비트코인 ETF의 미래

기관 투자자와 개인 투자자들이 보다 간편한 암호화폐 투자 방법을 원하면서 비트코인 ETF에 대한 수요가 빠른 속도로 증가하고 있습니다. 블룸버그가 2023년 보고서에서 예측한 것처럼, 규제 프레임워크 개선과 함께 채택률이 증가함에 따라 향후 5년 동안 글로벌 암호화폐 ETF 시장은 상당한 성장을 보일 것입니다.

미국 규제 당국의 비트코인 현물 ETF 승인은 기관 투자자들이 비트코인에 자유롭게 투자할 수 있게 하고 비트코인의 시장 가치를 높일 수 있는 잠재적 촉매제 역할을 할 것입니다. 선물 ETF는 중요한 규제 대상 투자 도구이기 때문에 비트코인 가격 변동에 계속해서 접근할 수 있습니다.

결론

비트코인 투자자들은 현물 또는 선물 거래소 상장 펀드를 통해 시장에 접근할 수 있습니다. 이 두 가지 방식은 각각의 장점과 함께 독특한 구현상의 어려움을 가지고 있습니다. 미국 규제 제한에도 불구하고, 현물 ETF를 통해 투자자들은 가능한 비용 이점을 가지고 비트코인에 직접 노출될 수 있는 반면, 선물 ETF는 규제 기관의 승인을 받았지만 더 높은 수수료와 성과 편차를 수반합니다.

암호화폐 시장의 규제 발전과 시장 성숙은 비트코인 현물 및 선물 ETF 간의 차이를 최소화할 가능성이 있습니다. 빠르게 진화하는 공간은 투자자들이 신중하게 선택을 고려해야 하므로, 투자자들이 상황을 모니터링해야 합니다.

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