Bitcoin Spot vs. ETF de futuros: qual é a diferença?

Desde 2009, quando o Bitcoin foi lançado, a criptomoeda passou por uma enorme evolução. Atualmente, o Bitcoin existe tanto como moeda eletrônica quanto como instrumento de investimento que os investidores institucionais podem acessar por meio de vários instrumentos financeiros. Os fundos negociados em bolsa (ETFs) para Bitcoin são as opções de investimento mais favorecidas porque permitem que os investidores acessem os mercados de Bitcoin por meio de participações indiretas. Os diferentes fundos negociados em bolsa de Bitcoin têm várias distinções entre si. Os ETFs Bitcoin Spot e os ETFs Bitcoin Futures são as duas variações essenciais entre os Exchange-Traded Funds de Bitcoin.

Aqui discutimos as principais diferenças entre os fundos negociados em bolsa de Bitcoin e os fundos de futuros de Bitcoin, juntamente com suas vantagens e desvantagens, conforme sustentado pelas estatísticas atuais do mercado. Este guia serve como um guia abrangente tanto para investidores experientes quanto para iniciantes que buscam determinar suas melhores opções de investimento

Entendendo os Exchange-Traded Funds (ETFs)

O Exchange-Traded Fund (ETF) representa um fundo de investimento em pool que opera como um ativo financeiro acessível para negociação em bolsas de valores. Os acionistas associados aos ETFs podem adquiri-los por meio do mercado de ações de uma forma comparável à compra de ações. Os fundos negociados em bolsa contêm ativos variados, como ações ou títulos, dando aos investidores acesso a diversos segmentos ou setores do mercado por meio de ações individuais de ETFs em vez de compras individuais de títulos.

O Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTI) funciona como um ETF que oferece aos investidores o acompanhamento do desempenho do mercado acionário dos EUA. Os proprietários de ETFs com previsões de expansão do mercado têm a opção de adquirir ações desse ETF em vez de negociar com ações individuais. O método de negociação leva a custos de investimento mais baixos e, ao mesmo tempo, distribui os investimentos em vários ativos, o que diminui as perdas potenciais.

O que são ETFs de Bitcoin?

Uma introdução aos ETFs de Bitcoin começa com o esclarecimento de seu significado, seguido de uma explicação das distinções entre ETFs à vista e futuros. Os ETFs servem como fundos de investimento que funcionam da mesma forma que as ações em relação à sua listagem na bolsa. Esse produto de investimento monitora o valor de mercado do Bitcoin como seu principal ativo. Os ETFs são altamente favorecidos pelos investidores devido à sua combinação de diversidade de portfólio com alta flexibilidade de mercado e transações comerciais rápidas.

Um ETF de Bitcoin fornece aos investidores acesso às flutuações de preço do Bitcoin, mantendo o Bitcoin em seu nome e gerenciando seu armazenamento seguro. Os investidores compram ações do ETF que, posteriormente, detém ativos de Bitcoin ou seus derivativos em confiança para seus acionistas.

ETFs de Bitcoin Spot: A abordagem direta

Um Bitcoin Spot Exchange-Traded Fund segue o valor atual do Bitcoin no mercado, conhecido como preço à vista. O fundo mantém alocações reais de Bitcoin para fins de reserva. Um investimento em ETF à vista resulta no fato de o fundo fazer aquisições de Bitcoin e armazenar com segurança a criptomoeda Bitcoin adquirida. O valor das ações de um ETF aumenta ou diminui precisamente de acordo com as flutuações da taxa de mercado do Bitcoin.

Principais características dos ETFs Bitcoin Spot

Exposição direta: Os investidores profissionais podem obter exposição ao preço do Bitcoin por meio de ETFs à vista, uma vez que esses fundos mantêm o Bitcoin em suas reservas.

criptomoeda.

Transparência: Os investidores podem entender os valores do ETF de Bitcoin por meio da simples transparência dos preços de mercado, pois os valores do fundo refletem diretamente as mudanças no mercado de Bitcoin.

Custos mais baixos: Os ETFs baseados em bitcoin spot não precisam de contratos futuros complexos, portanto, as despesas de administração podem cair no futuro.

Contras dos ETFs de Bitcoin Spot

O que é um ETF de bitcoin spot? A partir de janeiro de 2024, a SEC aprovou vários ETFs de Bitcoin Spot, permitindo o investimento direto em Bitcoin por meio de fundos regulamentados. Autoridades canadenses e algumas autoridades europeias já autorizaram a criação de ETFs de Bitcoin à vista.

O armazenamento real do Bitcoin apresenta riscos, pois os invasores vão especificamente atrás de soluções de armazenamento seguro que mantêm os ativos.

ETFs de futuros de Bitcoin: A abordagem indireta

O ETF de futuros de Bitcoin não contém ativos de Bitcoin em sua estrutura. O fundo se envolve na negociação de contratos futuros de Bitcoin em vez de comprar bitcoins de fato. Os contratos futuros servem como acordos que determinam o preço e a data para a aquisição ou venda de ativos (Bitcoin) em transações futuras. Os ETFs acompanham os preços do Bitcoin indiretamente por meio de suas atividades de negociação que se concentram em contratos futuros.

Principais características dos ETFs de futuros de Bitcoin

Aprovação regulatória: Os ETFs de futuros de Bitcoin estão disponíveis desde outubro de 2021, o que lhes dá um histórico mais longo em comparação com os ETFs à vista recém-aprovados. A Securities and Exchange Commission aprova ETFs baseados em futuros porque eles operam por meio de bolsas de commodities regulamentadas, como a Chicago Mercantile Exchange (CME).

Sem propriedade direta: Os investidores que compram Bitcoin por meio desses produtos não lidam com a complicada questão do armazenamento ou da segurança do Bitcoin.

Liquidez: A forte liquidez dos mercados futuros oferece aos ETFs oportunidades eficientes para iniciar e concluir suas posições financeiras.

Desafios dos ETFs de futuros de Bitcoin

Erro de rastreamento: O uso de contratos futuros em ETFs resulta em um rastreamento imperfeito do preço do Bitcoin, conhecido como “contango” ou “backwardation”, que produz erros de rastreamento entre o preço à vista e o valor do fundo.

Custos mais altos: O restabelecimento de contratos futuros por meio do fechamento de posições antigas seguido da abertura de novas posições gera despesas adicionais que reduzem gradualmente o potencial de ganhos.

Complexidade: Aprender como funcionam os contratos futuros é difícil para os estudantes que estão começando no mercado.

Desenvolvimentos recentes em ETFs de Bitcoin

Os Exchange-Traded Funds de Bitcoin passaram por uma transformação considerável nos últimos anos. Em janeiro de 2024, os ETFs Spot Bitcoin entraram no mercado, permitindo que os investidores acessassem diretamente as flutuações de preço do Bitcoin. O desenvolvimento do novo produto criou mais concorrência para os gerentes de ativos, o que gerou taxas mais baixas que beneficiaram as carteiras financeiras tradicionais ao aceitar investimentos em criptomoedas.

Os principais investidores institucionais, como a BlackRock, impulsionaram o desenvolvimento desse setor. A redução da taxa da BlackRock de 0,12% em US$ 5 bilhões de AUM criou uma referência industrial que levou os concorrentes a rever seus custos de gestão para se manterem competitivos.

Os investidores institucionais ajustaram suas abordagens de investimento devido à aprovação e ao sucesso subsequente dos fundos negociados em bolsa Spot Bitcoin. Esses Exchange-Traded Funds (ETFs) entraram em carteiras mantidas por fundos de hedge que utilizam sua posição para alavancar discrepâncias de mercado entre preços à vista e futuros para fins de arbitragem. A crescente popularidade dos ativos de criptomoeda prova que os investidores institucionais os adotam cada vez mais como parte de seus planos financeiros estabelecidos.

ETF Bitcoin Spot vs ETFs de Futuros

Característica Bitcoin Spot ETF Bitcoin Futures ETF

Ativo subjacente Detém Bitcoin real Detém contratos futuros de Bitcoin

Exposição Exposição direta ao preço à vista do Bitcoin Exposição indireta por meio de contratos futuros

Status regulatório Ainda não aprovado nos EUA (a partir de 2023) Aprovado nos EUA

Custos Taxas de administração potencialmente mais baixas Mais altas devido a rolagens de contratos futuros

Precisão de rastreamento Rastreia o preço do Bitcoin mais de perto Pode ter erros de rastreamento

Riscos de custódia Requer armazenamento seguro do Bitcoin Não há custódia direta do Bitcoin

1. Rastreamento de preços e desempenho

Os fundos que acompanham os preços à vista do Bitcoin permitem que os investidores monitorem de perto o desempenho real do Bitcoin, já que os retornos do investimento se alinham com as mudanças no valor da criptomoeda.

O desempenho dos ETFs de futuros de Bitcoindifere do preço à vista do Bitcoin devido a efeitos de contango, juntamente com fenômenos de retrocesso e despesas necessárias para renovar contratos futuros.

2. Custos e taxas

As despesas entre esses tipos de ETF diferem em suas estruturas de taxas, embora ambos os tipos tenham taxas. A administração de contratos futuros resulta em custos maiores que os ETFs de futuros devem arcar.

O processo de troca de contratos futuros que estão expirando em ETFs de futuros resulta em custos adicionais de rolagem que podem criar uma queda no desempenho relacionada ao tempo durante os mercados de contango.

3. Implicações fiscais

Os investidores que selecionam ETFs Spot Bitcoin se beneficiam do tratamento fiscal tradicional, pois seus ganhos de capital recebem vantagens fiscais semelhantes à tributação tradicional de títulos.

Os ganhos obtidos com ETFs de Bitcoin Futuros geralmente são tributados como 60% de ganhos de capital de longo prazo e 40% de curto prazo, o que gera obrigações fiscais variáveis.

4. Adequação ao horizonte de investimento

Os investidores em Bitcoin de longo prazo acharão os ETFs de Bitcoin à vista benéficos, pois esses produtos permitem que os usuários acessem diretamente os movimentos de preço do Bitcoin. Os investidores em criptomoedas que usam ETFs de Bitcoin de futuros devem considerar períodos de investimento de curto prazo, pois os contratos de futuros acrescentam complexidade e custos de negociação.

Comparação de desempenho: ETFs à vista vs. de futuros

Os ETFs de futuros de Bitcoin entraram no mercado em 2023, quando ganharam quase dois anos para criar um registro rastreável. Veja a seguir o que os dados mostram:

Precisão de rastreamento: A precisão do preço do rastreamento do Bitcoin pode ser melhor quando os investidores usam ETFs Spot disponíveis. A execução de ETFs de futuros produz erros de rastreamento devido aos custos de contratação de rotina necessários para manter os produtos.

Retornos: Em um período de tempo prolongado, os ETFs à vista demonstram maior capacidade de imitar os resultados reais do mercado de Bitcoin. Os ETFs de futuros normalmente apresentam perda de retorno porque os investidores precisam pagar custos para rolar seus contratos para frente.

Volatilidade: A alta volatilidade do Bitcoin afeta todos os ETFs, apesar de usarem preços à vista ou contratos futuros. A natureza da negociação de derivativos faz com que os ETFs de futuros enfrentem volatilidade adicional ao operar no mercado.

Cenário regulatório: O que está impedindo os ETFs à vista nos EUA?

A Securities and Exchange Commission (SEC) evita aprovar ETFs à vista de Bitcoin porque considera a manipulação do mercado e os mercados não regulamentados de Bitcoin como riscos significativos. A SEC declarou várias vezes que os mercados de criptomoedas apresentam supervisão regulatória insuficiente combinada com transparência de mercado insuficiente, o que torna complicado para a SEC proteger os investidores.

A SEC aceita o ambiente de negociação regulamentado dos ETFs de futuros de Bitcoin porque eles estão listados em bolsas como a CME. Uma mudança positiva pode ser observada na situação atual. A BlackRock e a Fidelity, juntamente com outras grandes instituições financeiras, apresentaram pedidos de ETF à vista de Bitcoin aos reguladores em 2023 porque as instituições estavam demonstrando maior interesse em investimentos em Bitcoin.

Qual você deve escolher?

Sua escolha de investimento entre ETFs spot de Bitcoin e ETFs de futuros depende de seus objetivos específicos de investimento, juntamente com um nível de conforto com o risco e a disponibilidade do produto.

Escolha um ETF Bitcoin Spot se:

• Os investidores que buscam um desempenho preciso do custo do Bitcoin devem optar pela exposição direta por meio do preço do Bitcoin.
• Você aceita as complicações regulatórias e os tempos de espera que o sistema regulatório dos EUA impõe (para investidores dos EUA).
• A combinação de despesas reduzidas e monitoramento preciso de preços é mais importante para você do que a implementação imediata.

Escolha um ETF de futuros de Bitcoin se:

• O mercado dos EUA lhe oferecer oportunidades instantâneas de investimento em Bitcoin.
• O acesso indireto ao Bitcoin combinado com suas despesas satisfaz suas exigências de investimento.
• Você preferir investir em um título que tenha obtido regulamentação e aprovação oficial da SEC.

Principais vantagens para os investidores

Os ETFs de Bitcoin à vista funcionam como ferramentas introdutórias de investimento para aqueles que desejam negociar com Bitcoin sem enfrentar os desafios do envolvimento direto. Os investidores que escolhem ETFs de Bitcoin à vista evitam a responsabilidade financeira do gerenciamento de carteiras, bem como a proteção de ativos por meio desses fundos, uma vez que o fundo se encarrega dessas tarefas.

Esses ETFs permitem que os investidores tenham acesso direto à valorização do preço do Bitcoin porque acompanham seu movimento. O risco mínimo de incompatibilidade de preços ocorre porque os fundos de preço à vista mantêm o Bitcoin enquanto acompanham diretamente seu valor de mercado. Os ETFs de Bitcoin à vista ganham vantagem porque permitem a negociação tradicional em bolsa de valores, o que permite que os investidores padrão os integrem confortavelmente em suas estruturas de portfólio financeiro.

Os fundos negociados em bolsa de futuros de Bitcoin oferecem aos investidores vantagens regulatórias juntamente com mecanismos aprimorados de gerenciamento de risco. A Commodity Futures Trading Commission (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) supervisiona esses contratos, o que proporciona uma estrutura regulatória que aumenta a proteção do investidor. Os ETFs de Bitcoin baseados em futuros evitam manter a criptomoeda real, o que reduz os riscos potenciais de hacking ou roubo durante a operação.

A principal vantagem da negociação de futuros envolve a obtenção de lucros durante as quedas de preço, pois os investidores podem implementar a estratégia de venda de contratos futuros de Bitcoin. A negociação em bolsa de valores de ETFs de futuros oferece aos investidores acesso eficiente e líquido a esses fundos de investimento.

Os ETFs de Bitcoin enfrentam os principais desafios

Os principais desafios associados aos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin sobrecarregam os investidores que consideram comprá-los.

Os erros de acompanhamento persistem, pois os ETFs de futuros de Bitcoin implementam métodos de derivação por meio de derivativos financeiros que fazem com que seu desempenho seja diferente do valor real de mercado do Bitcoin.

Outro desafio é a ineficiência. Os gestores de fundos desses ETFs precisam realizar operações de rolagem de contratos futuros quando os períodos de expiração terminam para continuar a exposição ao Bitcoin. O processo exige a movimentação de fundos a preços que podem ser desfavoráveis, gerando, portanto, custos extras de transação durante o processo.

Esses ETFs não permitem que os investidores possuam diretamente ativos da criptomoeda Bitcoin. O equipamento do fundo opta por trabalhar com posições de contratos futuros em vez de possuir bitcoins reais para fins de ganhos. A compra direta de ETFs de Bitcoin só é possível por meio de uma negociação à vista, em vez de usar contratos futuros ou investimentos em derivativos.

Os ativos dos ETFs de futuros de Bitcoin permanecem sob o controle de provedores de fundos que excluem a autocustódia das opções de investimento. Os defensores da autocustódia podem se preocupar com os ETFs de futuros de Bitcoin devido à falta de controle sobre seus ativos, uma vez que os provedores de fundos mantêm o gerenciamento completo das participações.

Considerações para os investidores

Ao decidir entre ETFs de Bitcoin à vista e futuros, os investidores devem considerar os seguintes fatores:

1. Objetivos de investimento

• Exposição de longo prazo: os investidores que buscam exposição de longo prazo aos movimentos de preço do Bitcoin podem achar os ETFs de Bitcoin à vista mais adequados devido à sua correlação direta com o preço à vista da criptomoeda.
• Estratégias de curto prazo: Aqueles que empregam estratégias de negociação de curto prazo ou que pretendem fazer hedge de posições podem considerar os ETFs Bitcoin Futuros, tendo em mente as complexidades e os custos potenciais associados aos contratos futuros.

1. Tolerância a riscos

• Volatilidade: Ambos os ETFs estão sujeitos à volatilidade inerente do Bitcoin. Entretanto, os ETFs de futuros podem introduzir riscos adicionais relacionados à dinâmica do mercado de futuros, como contango e backwardation.
• Complexidade: Os ETFs de futuros envolvem mecanismos de investimento mais complexos, que podem não ser adequados para todos os investidores.

Como investir em ETFs de Bitcoin?

Investir em um Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) permite que as pessoas obtenham exposição ao Bitcoin sem comprar ou administrar diretamente a criptomoeda. Abaixo está um guia passo a passo para ajudar a navegar pelo processo de investimento de forma eficiente.

1. Seleção de uma conta de corretora para ETFs de Bitcoin

As pessoas devem usar uma conta de corretora para comprar um Bitcoin Exchange-Traded Fund. Os ETFs de Bitcoin Exchange-Traded Funds podem ser acessados por meio de serviços de corretagem populares, como Schwab, Fidelity, TD Ameritrade e Robinhood, exatamente como um investimento em ações padrão. Os investidores que não possuem uma conta devem começar escolhendo uma corretora que ofereça suporte à sua abordagem de investimento.

2. Escolha do ETF de Bitcoin adequado

Existem vários produtos de ETF de Bitcoin no mercado, com diferentes características. Os ETFs de Bitcoin mais populares consistem nestes produtos:

• BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) – Administrado pela BlackRock, uma das principais gestoras globais de ativos.
• O GBTC é um produto experiente de investimento em Bitcoin que o Grayscale Bitcoin Trust converteu em um ETF meses atrás.
• O FBTC Bitcoin Trust da Fidelity Wise Origin oferece exposição adequada ao Bitcoin para clientes que desejam ferramentas de investimento da Fidelity.
• O ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) opera sob a presença financeira da ARK Invest, que é especializada em investir em oportunidades de alto crescimento.

3. Avaliação de taxas e despesas

Os índices de despesas que os ETFs de Bitcoin cobram servem como taxas de administração equivalentes a outros fundos de investimento. As despesas de administração desses produtos financeiros ficam entre 0,2% e 1% ao ano. A despesa anual varia de dois a dez dólares para cada US$ 1.000 investidos. A redução das despesas de investimento levará a um crescimento superior do valor do investimento a longo prazo.

4. Determinação do valor do investimento

Os ETFs de Bitcoin compartilham o mesmo nível de risco que a moeda Bitcoin subjacente. O mercado, juntamente com as modificações regulatórias e os desenvolvimentos econômicos gerais, afeta os preços. Os investidores devem considerar o Dollar-Cost Averaging (DCA) como uma estratégia para reduzir os riscos e, ao mesmo tempo, beneficiar-se de pontos de preços médios por meio de investimentos regulares de valor fixo.

5. Compra de ações de ETFs de Bitcoin

Uma ordem de compra do ETF selecionado pode ser enviada por meio de uma conta de corretagem após determinar o fundo preferido e o valor do investimento. Antes de fazer a ordem, as pessoas geralmente utilizam dois tipos principais de ordem.

• O sistema de ordem de mercado compra imediatamente os investimentos de acordo com o preço atual do mercado.
• Os usuários podem executar sua compra com um preço específico definido antecipadamente por meio de uma Ordem Limitada.

6. Monitoramento e ajuste do investimento

É necessário fazer avaliações regulares dos ETFs de Bitcoin para confirmar sua adequação às metas de investimento modernas. O valor de mercado do Bitcoin passa por padrões cíclicos distintos, de modo que os investidores precisam realizar avaliações periódicas da carteira, seguidas de ajustes adequados para atingir as metas de gerenciamento de risco.

O futuro dos ETFs de Bitcoin

O aumento da demanda por ETFs de Bitcoin continua em ritmo acelerado, pois os investidores institucionais e os clientes de varejo querem métodos mais simples de investimento em criptomoedas. O mercado global de ETFs de criptomoeda testemunhará um crescimento substancial durante os próximos cinco anos, conforme prevê a Bloomberg em seu relatório de 2023, devido ao aumento das taxas de adoção juntamente com melhores estruturas regulatórias.

A aprovação regulatória dos EUA de um ETF à vista de Bitcoinserve como um catalisador em potencial que permitirá que as instituições invistam livremente em Bitcoin e aumentem o valor de mercado do Bitcoin. Os movimentos de preço do Bitcoin continuam a ser acessados por meio de ETFs de futuros, pois eles servem como importantes ferramentas de investimento regulamentadas.

Conclusão

Os investidores em Bitcoin podem acessar seus mercados por meio de fundos negociados em bolsa à vista ou de futuros, que apresentam benefícios distintos juntamente com dificuldades únicas de implementação. Apesar das restrições regulatórias dos EUA, os ETFs à vista permitem que os investidores obtenham exposição direta ao Bitcoin com uma possível vantagem de custo, enquanto os ETFs de futuros são aprovados pelos órgãos reguladores, mas incorrem em taxas mais altas e desvios de desempenho.

Os desenvolvimentos regulatórios no mercado de criptomoedas, juntamente com o amadurecimento do mercado, poderão minimizar as distinções entre os ETFs à vista e futuros de Bitcoin. O espaço em rápida evolução exige que os investidores monitorem os desenvolvimentos, pois devem pesar suas escolhas com muita cautela.

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